**关键投资点 **
目前，美国主要玉米生产州已在保险规定的日期内完成了大部分播种工作。问题地区集中在大平原北部，如北达科他州和明尼苏达州。目前，两地种植进度分别为56%和82%，均低于近五年83%和92%的平均水平。其中，北达科他州的种植工作进展缓慢，部分地区可能面临种植禁令和保险理赔问题。南达科他州推广晚播玉米也面临同样的问题
预防种植保险是中国作物保险组合的基本产品。它为生产者提供了宝贵的保护。当恶劣天气阻碍种植时，它会支付禁止种植的费用，以补偿生产者在准备种植作物时通常产生的种植前成本。这种保险包括生产作物所需的投入，而不是作物的价值。然而，如果有产量和收入保险，防止种植的费用应根据预期收入计算。根据种植收入模型的计算，在北达科他州禁止晚播玉米更有利可图
在目前的市场条件下，美国的整体玉米种植利润仍高于大豆，市场也倾向于调整美国的玉米种植面积。然而，目前大平原北部的农作物保险限额为；最后播种日期“；因此，北达科他州和南达科他州等地区的玉米种植很可能结束，这大大限制了玉米面积的预期调整空间。据估计，在美国农业部6月底的地区报告中，可能有50%的玉米-100万英亩的调整空间，相应的大豆种植面积可能会调整到9000英亩左右
操作建议：根据美国农业部6月底种植面积报告的调整预期和当前的市场交易情绪，短期内不宜过度看跌美豆回调幅度。老大豆供应继续紧缩，价格受到有力支撑；如果新作物面积减少，供应量低于预期，并且美豆的新作物合同价格预计将上涨
在过去两周内，美国主要玉米种植区的种植进度显著提高。根据美国农业部的报告数据，截至5月29日，美国主要州86%的玉米种植面积仍处于历史最低水平。自2000年以来，目前86%的种植进度仅高于2019年同期的67%。由于播种初期多雨潮湿的天气，玉米播种进度一度推迟。5月的美元报告也证实了种植进度缓慢可能导致产量下降的预期，玉米的趋势单位产量将降至177蒲式耳/英亩。美国部分地区的农作物保险有限”；最后播种日期“；过去，除了晚播玉米可能会降低单位面积产量外，美国农民转产大豆的可能性增加了。根据目前播种情况的估计，主要生产区域基本可以在；最后播种日期“；如果播种目标在内完成，则不会触发索赔解决问题。目前，玉米种植的种植回报率仍高于大豆，目前的天气状况良好。在后期，玉米也有可能侵蚀大豆的预期面积。最近，informa economics发布了一份报告，估计2022年美国大豆播种面积接近8900万英亩，低于美国农业部3月份播种意向报告中预测的9100万英亩。相比之下，2021美国大豆播种面积为8720万英亩。这一论点引起了市场的极大关注
资料来源：东海期货研究所编制𞓜 图2 美国大豆种植利润（美元/英亩）
资料来源：东海期货研究所编制
**一 **
美国作物阻碍了种植面积𞓜 美国作物保险组合的三个保单项目，即收入保护（RP）、无收获价格收入保护（rphpe）和产量保护（YP），每个都提供预防性种植保险。区域风险保护保险单不得影响受阻种植保险的支付；此外，补充保险（SCO）和/或强化保险选项（ECO）的使用不会增加阻止种植保险的支付。对于SCO和Eco来说，阻碍种植保险是基本的投资组合产品。种植受阻是指未能在最终种植日期或后期种植期间（如适用）使用适当设备种植受保作物。为了有资格提出索赔，保险损失的原因必须是防止种植，这在周围地区很普遍，并防止其他生产者种植具有类似特征的土地
**障碍种植保险赔偿计算 ** 受阻种植保险为生产者提供了宝贵的保护，防止在最终种植日期或后期种植期间因保险而造成的损失。当恶劣天气妨碍种植时，应支付障碍种植费，以补偿生产者在准备种植作物时通常产生的种植前成本。这些费用包括购买机械、土地租金、化肥、土地整理、杀虫剂、劳动力和维护。种植预防保险金额是被保险人及时种植农作物的保险保证的百分比，也称为种植预防保险系数。例如，假设一个生产者拥有每英亩100美元的保险担保。如果生产者为作物投保了60%的种植受阻保险系数，则种植受阻保险的赔偿金额为60美元（担保金额的60%）。这种保险包括生产作物所需的投入，而不是作物的价值。但是，如果有产量和收入保险，防止种植的费用应根据预期收入计算；对于没有收入保护的作物，种植受阻补偿的计算应基于选定的价格
**适于障碍种植的面积 **
一般来说，有资格获得禁止种植保险金的最大英亩数等于被保险单位过去四年种植的最大玉米英亩数减去2022年种植的玉米英亩数。作物保险代理人可以帮助确定有资格获得预防性种植补偿的英亩数。举一个简单的例子，以一个100英亩的保险单元为例。如果四年中玉米的最大种植面积是75英亩，那么75英亩就是可以种植的最大玉米面积。如果农场种植50英亩玉米，只有25英亩有资格获得禁止种植玉米的付款
**保险条款；最后播种日期“；和其他预防措施 **
种植预防保险要求农民必须尽一切努力在最后一个种植日期之前在预定的区域种植保险作物。美国各州大豆和玉米的最终种植日期略有不同。从图3中可以看出，5月31日是爱荷华州、明尼苏达州南部和威斯康星州、密苏里州东北部、伊利诺伊州和肯塔基州最南端的县；上次种植日期"e；。伊利诺伊州、印第安纳州、俄亥俄州和密歇根州的大部分地区都在6月5日。一次报价（"e）；最终种植日期“；届时，如果由于可保原因（如潮湿天气）没有种植，您可以获得投保作物的停止种植付款。当然，也可以考虑许多备选方案。除了在最后一个播种日期后向CRP增加废弃种子面积以获得额外补贴，并在之后种植牧草外，主要有两种选择： （1）在播种后期种植投保作物（晚播期通常为最后一个播种日期后25天）。对于大多数作物，在最终播种日期后的每一天，播种的保证产量将每天减少1%。（2）如果你改种其他作物（如大豆），你将获得首次作物种植费用的35%。当然，如果有证据表明禁止播种的地区有在同一年种植两种作物的历史，另非限制作物的接力也可以获得100%的玉米种植补贴
图3作物保险最终种植日期地图
资料来源：《farmdoc日报》，东海期货研究所编
**申请索赔时还有一些重要因素： **
（1）阻止种植必须是由保险引起的（即过度降雨）
（2）预防因素必须是该地区的共同因素
（3）为了有资格获得禁止种植补偿，禁止种植的面积必须至少为20英亩或该单位可保险作物面积的20%，以较小者为准。禁止种植的区域无需连续
（4）在作物最终种植日期之前，不得提出阻止种植要求
（5）在玉米最终种植日期后15天的后期种植期内，不得种植替代作物。这将否定任何被阻止的种植索赔。（6）在后期种植期结束后72小时内，提交损失通知，以防止种植索赔 **二 **
在美国播种玉米作物𞓜 美国大多数州种植玉米，但产量集中在中部地区（包括伊利诺伊州、爱荷华州、印第安纳州、南达科他州和内布拉斯加州东部、肯塔基州和俄亥俄州西部以及密苏里州北部三分之二）。爱荷华州和伊利诺伊州是最大的玉米生产州，通常约占美国玉米产量的三分之一
图4𞓜 美国玉米产区地图
来源：美国农业部，东海期货研究所汇编 从图5可以看出，目前，中国中部主要生产州、爱荷华州（94%）、伊利诺伊州（89%）和内布拉斯加州（95%）的种植进度超过了历史平均进度，核心种植区南部的密苏里州（91%）和堪萨斯州（87%）的种植进度一直在快速推进。这些主要生产州在保险规定的日期内完成了大部分种植工作。此外，东部印第安纳州（81%）、俄亥俄州（72%）和肯塔基州（89%）的种植进度也超过了历史水平；最后种植日期“；现在是六月五日。根据目前的天气展望，预计播种基本可以完成，保险覆盖率达到85%，不会触发保险索赔和禁播。目前，美国玉米种植进度存在问题的地区集中在大平原北部，如北达科他州和明尼苏达州。两地目前种植进度分别为56%和82%，均低于近五年83%和92%的平均水平。由于保险索赔，北达科他州的一些地区可能被禁止种植玉米。此外，南达科他州是主要的玉米产区，约占全国产量的6%。目前，82%的种植任务已经完成。然而，截至上周（5月22日），该地区的玉米种植进度仅为62%。预计该州的一些地区也会出现类似情况
图5𞓜 玉米植株-选定状态
来源：美国农业部，东海期货研究所汇编
**三 **
禁止播种保险索赔收入与继续种植玉米收入的经济比较𞓜 目前，问题最大的州是北达科他州，与南达科他州一样，北达科他州也受到保险的限制；最后播种日期“；截至5月25日，2022-2023年美国玉米作物未种植区的索赔已解决的地区主要集中在这里。根据farmdoc种植决策模型，禁止种植可获得的净收入为每英亩509美元。防止种植付款的净回报计算基于85%的RP政策，趋势单位产量为每英亩200蒲式耳，保险价格为5.90美元。（200 TA-APH产量预计价格5.90美元85%覆盖率水平*5月25日种植玉米的净收入为每英亩427美元。6月，估计玉米单位数量为每英亩177蒲式耳（美国农业部5月供需报告数据），估计现金价格为每蒲式耳6.35美元（6月1日至12月CBOT玉米合同结算价格）。成本来自2022年北达科他州作物预算
图6种植决策模型
来源：《farmdoc日报》，东海期货研究所编𞓜 相比之下，北达科他州在最后一个种植日期后继续种植玉米的回报率低于接受禁止种植保险赔偿的回报率（包括RP索赔收入）。5月25日，大豆种植收益为每英亩502美元，这是根据当前大豆单位面积产量和价格的趋势计算的。如果大豆以后直接播种，种植回报和直接放弃种子的净收入几乎相同。对于没有收入保险的地区，接力大豆是最好的选择
一般来说，北达科他州符合禁止播种和理赔条件的农业植物一般在5月25日后通过利润选择停止播种玉米。值得注意的是，尽管其他地区种植玉米的投入远高于北达科他州，但美国种植玉米的平均回报率仍高于北达科他州，且比种植大豆更有利可图。在高利润的推动下，美国玉米的最终种植面积可能高于此前的8900万英亩预期，这也得到了大多数地区种植进度现已超过历史平均水平的事实的支持。然而，还必须考虑北达科他州和南达科他州种植面积的可能减少，这将极大地限制玉米面积调整的空间。综上所述，据美国农业部6月底的面积报告估计，美国玉米的实际种植面积可能为50%-100万英亩的调整空间，相应的大豆种植面积可调整到9000英亩左右
本文来源于东海期货的研究