**财 联社(北京，记者李旅嘉)讯， **葛兰代表作中欧医疗健康C支付宝选择的周销售列表消失引起的关注从未停止在市场上。葛兰产品下架，取而代之的是一些固定收入和固定收入+及均衡配置基金。俗话说。“成也赛道，输也赛道”。近年来，一些基金经理以其高繁荣的轨道而闻名，一些基金经理因为重仓轨道而跌入祭坛；一些投资者在轨道基金中赚了很多钱，但更多的是追逐高买入，锁定和填补头寸。那么，为什么顶级基金经理很难考虑到规模和业绩呢？哪些基金经理可以为基础人士带来更好的投资体验？记者以市场上9位管理规模超过500亿元的活跃股权基金经理为例，一窥基础人士的关注，也可以更好地了解影响投资者投资体验的因素。 **为何葛兰攀登舆论风口？ **2月14日，葛兰管理的中欧医疗健康基金产品–中欧医疗健康混合C–输出蚂蚁财富的支付宝金选择"周销量TOP10"榜单引起了市场的关注。在之前的2021年基金第四季度报告中，葛兰使用了1103.39亿元的管理规模在1000亿俱乐部中名列前茅，超过了以前的管理规模“顶流一哥"成为2021年权益基金管理规模最大的基金经理的张坤。第四季度报告显示，葛兰目前管理5只基金，主要是医疗基金，包括中欧研究选择混合、中欧阿尔法混合、中欧医疗创新股、中欧明瑞新起点混合、中欧医疗健康混合。其中，两个规模上升，三个规模下降。以中欧基金旗舰产品中欧医疗健康为例，作为葛兰的代表作，是一种经营三年、独立管理的混合产品，本产品的资本净值规模仅为（A/C总计776亿元)占葛兰管理总规模的绝对大部分。当中欧医疗健康大幅下滑时，恰好是其规模大幅增长的阶段。现阶段涌入该基金的投资者，恰恰是投资体验差的浪潮。根据济安金鑫基金评估中心的数据，该基金自2016年9月成立以来已经顺利成立了好几年，自2020年4月以来，疫情带来的医疗健康红利加速了中欧医疗健康混合净值的上升。到2021年第二季度末，基民累计盈利320亿元。但从去年下半年开始，总利润全部回吐反亏，累计亏损122亿元。葛兰在繁荣的前提下，选择了医药行业的成长型股票，在赛道股逆风的背景下，淡于时机的投资理念似乎水土不服。但客观来说，自去年下半年以来，医药基金整体表现不佳，2021年中证医药指数下跌12%，截至2月15日，全市场168只医药主题基金在逆风的背景下。（A/C份额分开计算)，今年以来平均跌幅高达19.55%。其中，中信建投医药健康、中海医药健康产业精选灵活配置混合、富国精准医疗混合等82只医药主题基金今年跌幅超过20%。这也使得年初一波热门赛道的剧烈回调导致持有医药主题基金的基民相对较多"难熬”。 **为什么口碑？“滑铁卢"一再上演？ **其实，正所谓"想戴王冠，必承其重”，规模王冠需要长期优秀的业绩来支撑。但在资本市场上，这是一个难以解决的矛盾。历史数据显示，当规模扩大到一定水平，超出基金经理当前管理能力的边界时，业绩下降是不可避免的。这一规律的演变的驱动力不在于基金经理是否足够努力，基金公司的策略是否聪明，而在于规模和投资能力的阶段性不匹配。就在葛兰最近的投资能力受到投资者质疑之前，当时，作为"公募一哥"张坤也经历过口碑"滑铁卢"。根据张坤2022年1月21日披露的四大基金产品四季报。截至2021年底，总管理规模为1019.35亿元，环比第三季度末略减38亿元.13亿元。其中，体量最大的主动管理基金易方达蓝筹精选缩水22亿元，至676亿元；易方达优质精选为200亿元元，减少16亿元；易方达亚洲精选为44亿元，增加1亿元；易方达优质企业三年持有为99亿元，基本不变。业绩更扎眼，2021年，四大基金产品均亏损：受港股走熊影响，易方达亚洲精选净值亏损最严重，达到29.易方达25%优质选择下跌13%.5%，易方达优质企业三年持有下跌8.易方达蓝筹22%选择亏损9.89%。要知道，张坤之前不仅是其中之一"圈内顶流"，成为第一位管理规模超过1000亿元的基金经理。当时有很多风景，以后会很孤独。如果说2020年是张坤封神之年，那么2021年就是他失落之年。业绩和规模的双滑也让舆论转向。
**“引用”；Top flow fund manager；谁的经验更好？ **
在今年以来的市场波动中，由于前期集团持股的大幅调整，包括部分明星基金在内的股票基金净值波动加剧，许多投资者此前赚取的收益大幅缩水，甚至亏损
，该基金也经常出现在微博热门搜索列表上，其背后的原因与净值的急剧缩水有关。期待已久的新年市场尚未到来；做起来容易做起来难”；股票基金给盲目购买、未能及时停止盈利的投资者上了生动而深刻的一课
以目前市场上管理规模超过500亿元的9家活跃股票基金经理为例，基金经理可以；调用报价（"e；，还可抵抗"e；Down"e
从过去三年的业绩来看，同期只有周伟文和肖楠的回报率低于100%；在年化收益率方面，只有刘延春的年化收益率低于10%。从角度来看，这九位基金经理可以被描述为；Bozhong之间；，差距不大
此外，在三年维度上，格伦的表现并不差，那么到底是什么影响了投资体验
同样，以最近三年为例，在最大回撤方面，葛兰、张坤、刘延春和肖楠已经回撤了30%以上，其中葛兰的最大回撤达到了37.86%
事实上，最大回撤是一个非常重要的指标。首先，它反映了管理者的风险控制水平；二是形成投资者的投资体验；最后，它还决定了投资者的收入水平
例如，20%的回档意味着应使用25%的回报来弥补损失。30%的回档率看起来并不多，但需要43%的回报率来弥补。这要困难得多，长期结果将是一个巨大的差距。特别是对于开放式基金的投资者来说，更好的退出控制将极大地改善持有体验，使投资者更倾向于长期持有，最终能够真正获得公募基金更擅长的长期维度的超额回报。从角度来看，在这九位基金经理中，只有李小兴的最高提款率不到20%，这是相对优秀的
对于普通投资者来说，投资基金的目的不是追求极高的回报和承担高风险。他们的最终需求应该是：可接受的回报、卓越的经验和稳定的风格
然而，正如上海证券基金评估研究中心负责人刘一谦所指出的那样，“；基金并非总是只有收入，没有风险。”；在经历了年初以来市场回调的洗礼后，刘益谦表示，投资者应该认识到，没有长期投资，基金投资需要承担一定的风险和波动，否则也会错失后续机会；目前，投资者需要做的是重新审视他们的基金投资组合，判断他们是否超出了风险承受能力。
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