本文来源于微信公众号：每家企业的头条（编号：nbdtoutiao），作者：柯扬、范倩倩、熊建安（实习），编辑：易启江，愿景：刘洋。原名：过去六个月的调味电子烟：吸烟者囤积商品，商家关门，企业出海。标题来自视觉中国。《电子烟管理办法》自今年5月1日起实施，《电子烟强制性国家标准》（以下简称《电子烟国家标准》），也将于今年10月1日起实施
这意味着曾经混乱、疯狂扩张的电子烟行业将进入监管阶段。这也意味着悬在电子烟从业者头上的达摩克利斯之剑已经倒下了。一位香烟经销商告诉《每日经济新闻》，禁止销售水果味和其他味道的电子烟。9月30日是国家烟草管理局《每日经济新闻记者》（以下简称《每日经济新闻记者》）规定的截止日期我已经访问了很多天，以了解在监管过渡期内，电子烟相关各方正在做出哪些改变，以及未来将做出哪些计划；这位吸烟者在接受采访时表示：
电子烟很容易被依赖。我晚上在床上也抽两支。我以后不会生产（水果味）。我不知道我是否能退出 **许多未成年人也在吸烟。没有水果味可能是件好事。 **在接受采访时说： **海外市场前景将更加广阔。与世界相比，国内用户规模只是沧海一粟。 **
𞓜 我有一位正在国外学习的客户。每次回家，他都会带着一个书包（电子香烟盒），这不仅仅是从机票上赚来的钱…
许多国内电子烟制造商已经部署了HNB（加热不会燃烧低温烟雾）相关产品经纪人的观点：；“全产业链创新”；民营企业海外市场拓展
长江证券：东南亚、非洲等新兴市场监管相对宽松，部分地区允许网上交易，鉴于水果等调味电子烟，食品和饮料对未成年人有很强的吸引力，很容易诱使未成年人吸烟；电子烟国家标准；规定产品的特色风味不得含有除烟草以外的任何其他风味；电子烟国家标准；实施后，对年轻人有吸引力的水果味、花香和甜味电子烟将成为过去。同时 **《电子烟管理办法》规定，不得独家经营上市销售的电子烟产品 **。 在新规定下，市场对制造商来说一定是动荡的。除了按照监管要求生产和销售合规产品外，是否还有其他转型路径可供选择
转型侧重于出口，向海外市场销售可能是选择。此外，HNB（热不燃）作为新烟草的另一条发展道路，可能成为未来的新产业；《宠儿》一位店主声称，水果口味被完全禁止后，他会找一家小作坊购买假冒产品 **电子烟行业的起起落落就像一架快速前进的过山车。 **
”等；当我们做电子烟生意时，发生了一场小火灾。然后你跟着他生火，火慢慢燃烧起来。当其他人看到这是一个很好的行业时，这表明这场大火一直很旺。此时，它开始下降；回顾过去，张云（化名）总结了他观察到的电子烟行业的变化。2018年左右，他从电子商务转向电子烟行业
当张云转行到电子烟行业时，这是该行业创业的风口。当年，王颖组建团队，创立了跃科电子烟，跃科电子烟现在是中国电子烟的领导者，并宣布她已经从IDG和源资本获得了3800万元的总投资
2018年，跃科的收入达到了1.33亿元。2019年，这一数字将达到15.49亿元。跃科在国内电子烟市场稳居榜首
悦科主营公司fog核心技术近年财务数据𞓜 数据来源：wind𞓜 张芸还记得当时岳科疯狂扩张的场景，”“；2019年，该行业将爆发。在悦科的带领下，它全年都在大面积开店。当时，悦科在成都有四家专卖店，然后他（悦科销售）每天都跑去“煽动”老板和“煽动”老板。后来，整体品牌效应开始“
”王佳（化名）早些时候开始从事电子烟行业。2016年左右，他在深圳开始经营烟草和石油批发业务；我们去了上海、深圳和英国的展览。后来，当大烟雾变小时，我们变成了一个零售渠道；王佳告诉梅静 **二千零一十九
年，行业迎来了中国电子雾化器发展的第一年，电子烟创业成为当年的热点之一。Linx Lingxi、yooz葡萄柚、flow Ferro等品牌诞生 **。& QUOTE；一家商店每月可赚10万元在行业快速扩张的情况下，王家祥（音译）很早就加入了该公司，并从行业中获得了红利；投资500万元即可打造电子烟品牌”；通过礼品市场或直销机构，如果年销售额达到10000～20000件，可以获得约200万元的利润，利润率高达60%“；至于当时行业的盛况，2019年9月《中国新闻周刊》的报道中提到了这一点。[]
**“引用”；第一年；风口；“行业繁荣背后的千场硝烟战”；“危险”；和报价（"e）；“机器”；共生，政策调控何时实施，成为一把悬在顶端的利剑。 **
2019年底，国家烟草专卖局和国家市场监督管理局发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟危害的通知》，要求电子商务平台及时将电子烟下架。本规定颁布前，天猫、京东等电商平台的推广。com和各种社交媒体帮助电子烟在年轻人中打开了一个市场
一旦宣布，线下商店成为电子烟最重要的渠道，但随后疫情的爆发继续影响线下零售端
行业监管继续。2021 3月22日，工业和信息化部发布《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法〉实施条例〉的决定（征求意见稿）》，建议参照《实施条例》中关于卷烟的相关规定实施电子烟等新烟草产品
次年监管频繁；&引用；，禁止销售水果香精，尼古丁含量不得超过0.2mg，不得独家经营。《统一进出口平台条例》对电子烟零售业影响巨大，其中， **禁止销售水果香精对该渠道尤为重要。 **众所周知，电子烟迅速扩张的重要原因之一是其丰富的口味，吸引了大量年轻消费者。如今，禁止水果口味意味着零售端将失去大量客户”；9月30日是国家烟草局规定的最后期限。成都市烟草局建议，我们应该在9月1日之前将其出售。现在制造商不敢出售。有太多的股票可供出售”；王佳说
疫情的影响和监督的实施。。。在电子烟行业创业的第六年，王佳对行业前景不再乐观，开始考虑转行。他关闭了几家店铺，只剩下租金低廉的店铺；现在，许多生产电子烟的人正在寻找新的项目。我们认为如果成本高，我们就不会出售它。如果租金是10000元，烟味卖不出去，我们就得雇两个人（办事员）”；张云还告诉记者，他曾考虑过转行
此外，在作为消费者的采访中，记者发现，在行业真空期，仍有许多混乱需要监管
以悦科为例。通常的价格是99元/盒。水果香精被禁止后，水果香精香烟炸弹的供应不足，导致价格上涨。投机者投机至120元/箱
然而，价格的快速上涨吸引了大量小作坊生产的假货进入市场。一家电子烟店的店主说：“这是一家电子烟店。”；不能分辨（真假货），省级代表不能分辨。现在制造商供不应求，如果手头没有货物，货物就会转移。我想当我抽（假的）的时候，我真的感觉不到。这对消费者来说什么都不是。”；店主还表示，在9月30日水果香精销售被完全禁止后，一些人可能想向这些小作坊索要商品，但是，从小作坊购买假货的想法在未来不太可能实现。王佳认为，在严格的监管下，所有未经许可的品牌都将被；&引用；，更不用说一个小作坊了
4月底，记者打电话给一家电子烟品牌的销售经理，询问该店开业的情况；开设店铺有一定的风险”；许多电子烟店关门；，另一方在电话中表示，各品牌正在进行合规性调整。一些吸烟者在停止销售之前囤积商品。根据AI media的咨询数据，2013年，中国电子烟的市场规模为5.5亿元。2020年，市场规模增至83.8亿元。八年复合年增长率达到72.5%，中国电子烟市场规模急剧扩大
𞓜 在此期间，理发店、超市、香烟旅馆、茶馆、KTV甚至药店都可以看到电子香烟。根据报价（"e）；“两个至上”；（机构名称）与iecie电子烟展联合发布*根据电子烟零售模式蓝皮书，悦科拥有27000多家专卖店；起初（开专卖店的距离限制）是两公里。后来，成本逐渐降低，约为500米；经历过电子烟疯狂扩张的张云回忆道
在激进的线下渠道扩张下，悦科的母公司fog core technology（RLX，股价2.35美元，市值36.38亿美元）的业绩一路飙升。根据wind数据，2019至2021，公司营业收入从15.49亿元达到85.21亿元；净利润也从4800万元达到20.25亿元。
然而，在大规模配送的背后，行业长期缺乏有效的监管，快速发展暴露了门槛低、无证经营等一系列问题。因此，电子烟行业注定要遵守规定。 今年3月11日，国家烟草垄断局正式发布了《电子烟管理办法》（以下简称”管理办法”，自5月1日起生效)。第二十条规定，”取得烟草垄断零售许可证的企业或个人应当在当地电子烟批发企业购买电子烟产品，不得排他性经营上市销售的电子烟产品。” 第二十六条规定，”除烟草味外，禁止销售调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟。” 上述新规出台后，电子烟市场将出现剧烈动荡。IECIE根据2213家电子烟零售商在2213份有效问卷中发布的两份至上联合问卷(2021年7月至11月底).2%是电子烟品牌专卖店，16家.8%是电子烟集合店，6.4%是电子烟授权店(便利店等电子烟销售)。 **在管理办法中”排他性经营”有关规定，一方面，它防止了垄断和特权，另一方面，它无疑对当前的电子烟商店系统产生了巨大的影响。 ** 其次，电子烟的主要消费群体是年轻消费者，而电子烟丰富的水果口味是吸引这一群体的最重要原因。根据AI媒体的研究数据，中国消费者更喜欢水果、食物和其他口味的电子烟（60.9%)。中国消费者最喜欢的电子烟味道是水果味(68.5%)。取消水果味烟弹销售，意味着品牌方可能会失去大量年轻消费者。
“一开始一定是被水果味吸引了。”岳刻电子烟消费者刘女士告诉每一位记者，”电子烟不像香烟那” 当被问及水果口味烟弹在售后是否会放弃电子烟时，刘女士回答说，”看情况，我囤了几盒水果味烟弹，但是不可能在家里买太多，到时候就不生产了。”并表示，电子烟”容易依赖，随时随地都能抽，晚上躺在床上也能抽两口，不知道以后不生产（水果口味）了能不能戒掉。还有很多未成年也在抽，没有水果口味了可能也是好事。” 
欢迎监管后，雾芯科技和思摩尔国际（HK06969年，股价20港元，市值1203亿港元)等电子烟上市公司股价一路波动下跌。去年3月以来，雾芯科技市值缩水约90%；自去年年初以来，思摩尔国际股价从近90港元/股跌至6月9日的20港元/股。 **值得注意的是，虽然新的监管规定会影响品牌方的原始业务，但总体而言，品牌方的态度仍然是积极的。 ** 据子弹财观报道，雾芯科技创始人兼CEO汪莹表示，”在2022年第一季度，我们继续关注我们的核心战略，保持我们在行业中的领先地位，并为预期的监管变化做准备。随着新监管框架和具体实施措施的实施，我们正在积极适应新的市场环境，申请相关许可证，开发符合最新国家标准要求的合格产品。我们借领先的研发能力，我们可以推出符合国家标准和用户需求的市场领先产品。”据蓝洞新消费报道，6月3日，悦刻在”悦掌柜”发布相关公告，宣布取消烟台排他性经营限制。[] 4月下旬，电子烟品牌铂德电话告诉每位记者：”积极拥抱监管””公司有专门负责烟草(口味)的人，专门了解渠道信息和市场接受度”。对于公司目前进行的其他计划措施，该人士表示还不方便透露。 此外，电子烟品牌喜雾近日宣布完成尼古丁X技术升级。5月17日，公司相关人士微信告诉每位记者，该技术优化了每一种新的国家标准口味，使口感更好；另一方面，喜雾从烟草中提取了一些和尼古丁X适用的天然香味成分使尼古丁XPlus烟油有更纯净的烟草香味。尼古丁含量降至1，不影响使用体验.7%。记者还注意到， **在 的监管政策中很明确”不得排他性经营”有关规定后，微信朋友圈有电子烟品牌方表示，专卖店限制将尽快取消，并尽快完成”非排他”合规。 ** 行业混乱缓解主要出口为企业转型选择，HNB或成国内”新宠” 虽然新规定导致了电子烟行业制造商和零售商的动荡，但不可否认的是，新规定的引入和实施将使国内电子烟市场朝着标准化的方向发展。5月25日，电子烟行业专家陈忠通过微信告诉每位记者，新规定的引入和实施将有助于规范电子烟行业。”整个产业链控制将使每个产品从工厂、批发、零售到用户都有可追溯的二维码，以防止市场上的假货。”
硬币总是有积极和消极的方面。在规范的背后，行业将进入整合转型期。对于制造商来说，除了按照监管要求生产和销售合规产品外，还有其他转型路径可供选择吗？未来新的烟草行业将走向何方 **出口到海外市场是选择。 **根据新的管理办法，不在中国销售但仅用于出口的电子烟产品应符合目的国（地区）的法律、法规和标准。如果目的国（地区）没有此类要求，则应符合中国的法律要求。华安证券在研究报告中对此部分的解释是：我们认为《细则》没有要求出口电子烟，这有利于强化新型烟草；“全产业链创新”；以及民营企业海外市场的拓展。[]一些电子烟零售商曾向记者描述过中国品牌电子烟在海外市场的受欢迎程度：“；国外同类产品的价格远高于中国。我有一个在国外学习的客户。每次他回家，都会带着一个书包（电子烟盒）出门。这不仅是因为他赚了机票钱，企业也在采取行动。今年1月，为促进海外市场销售，博德（深圳）科技有限公司与金莱特（sz002723，股价11.13元，市值35.4亿元）签署了战略合作框架协议，主要促进在其他国家的销售；巨石品牌电子烟产品
东南亚、非洲等市场是电子烟行业的新兴市场。长江证券最近在一份研究报告中指出，东南亚、非洲等新兴市场已成为国内品牌出海转型的首选。与欧洲和美国的传统主流市场不同，新兴市场的监管相对宽松，一些地区允许在线交易。[]
124? 据陈忠介绍， **一方面，进入海外市场多年的品牌具有更多的先发优势。另一方面，海外市场具有复杂性和多样性的特点。不同的国家有不同的政策。新品牌可能需要投入大量资金和资源才能进入海外市场，而且他们可能需要找出本地用户。 **
同时，大多数海外市场都在交易销售模式。”；所谓贸易型，是指国内工厂生产后，直接销售给当地大型渠道供应商，而不是直接面向用户；陈忠指出，然而，一些国产品牌通过开设专卖店在国外市场发展良好
至于新型烟草的未来，电子烟行业一直存在争议的话题是雾化和加热不燃烧（HNB），谁将是新型烟草行业的最终形式？新监管法规的出台和实施是否会给HNB带来机遇
雾化电子烟是目前国内市场的主流。它的优点是口味多样，主要供年轻人食用。在新的电子烟法规中，取消了水果香精等风味电子烟的销售，这将严重打击国内雾化电子烟市场，年轻消费群体可能会流失
固态电子烟采用加热不燃烧（HNB）的原理，其味道接近于真烟。消费目标是中年吸烟者。事实上，2018年之前，固态电子烟品牌iqos在国内市场蓬勃发展，2018年之后逐渐消失。与此同时，国内雾化电子烟市场在全球范围内呈上升趋势，HNB的市场空间也高于雾化电子烟。根据AI media consulting数据，预计2025年中国固体电子烟的潜在市场规模约为531亿元至885亿元，雾化电子烟的潜在市场规模约为396亿元至792亿元。王佳还告诉记者，HNB在中国上线后将推出销售；一定要赚钱
AI media consulting首席执行官张毅认为，HNB可能是一个值得期待的方向。5月24日，张毅通过微信向每一位记者指出：；目前，HNB是包括欧洲和美国在内的国外主流制造商推广的主要产品。最近，中国有许多产品通过跨境平台进入，实际上属于这一方向。目前，在欧美等西方发达国家，HNB被认为是危害较小的传统烟草，雾化型未知因素较多
陈忠有不同看法；我认为对雾化电子烟的监管不会促进HNB的发展。现在，没有具体的时间表，所以很难评估目前，国内许多电子烟制造商已经推出了与HNB相关的产品，包括莱米、维塔等。传统卷烟公司中国烟草公司也成立了一段时间的国内HNB，但目前仅在国外销售
**新任烟草法律专家唐顺良认为，海南银行没有资格在国内市场上市。 **6月2日，唐顺良在腾讯会议上告诉美晶记者，第一个是专利风险；第二，如何平衡和管理传统烟草的未来需要进一步澄清；第三，烟草企业产业化的投资审批仍需系统考虑。
唐顺良进一步表示，之所以强调专利问题，是因为HNB技术的主要发明来自国际烟草巨头菲利普莫里斯国际公司，大部分基础专利都由其掌握。在HNB创新和研发过程中，中国企业需要考虑跳出菲利普莫里斯国际采用板材加工技术的道路，以最大限度地降低专利风险。在这方面，中国企业取得了一些突破，解决了中国hnb问题；阻风门“；问题
记者手记：电子烟行业将告别鲁莽。行业走向标准化的过程总是伴随着痛苦
在走访期间，记者发现，饮料、食品、水果等口味销量不错的电子烟弹已经停产，一些商家开始担心行业的未来前景。再加上疫情的影响，一些企业选择关闭店铺
硬币总是有积极和消极的方面。标准化的进程确实意味着行业将进入一个整合和洗牌期
在鲁莽时代，国内电子烟行业在快速发展的同时，也伴随着商家混杂、质量参差不齐、假烟炸弹等混乱。随着监管的逐步实施，一些不规范、不合格的企业必将被淘汰
尽管有一些痛苦，电子烟市场的监管必将使行业告别鲁莽，走向规范，留住真正合规、实力雄厚、质量有保障的企业和产品，为了更好地保护消费者权益
（文中王佳、张云均为笔名，实习生李霞也为本文撰稿）
？巨额利润？热钱？电子烟是个好生意吗。《中国新闻周刊》
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