活动：6月7日，( 49.260,
0.22,
0.45%)向特定对象发行a股的计划已发布。公司计划发行a股，募集资金不超过5.17亿元，其中4.64亿元用于15家新直营店的投资开发项目，5400万元用于6家现有门店的装修升级。未来三年，公司计划在杭州、北京、深圳、无锡等全国主要核心城市建设15家直营酒店，其中第一批6家，第二批4家，第三批5家。首批6个项目具体包括：1）杭州西湖区项目：位于杭州西部，将成为宝塔君亭在杭州的旗舰店；2） 杭州滨江项目：位于杭州市滨江区成熟商业区，周边上市公司众多，旅游需求旺盛；3） 国际文化旅游学院项目：将与杭州市知名高校深入合作，借助高校的学术氛围和资源，开展酒店人才的市场化运作和实践培训；4） 无锡项目：位于无锡历史文化区，股票市场上发现的优质资源，只有经过适当改造，才能升级为骏庭夜公园系列旗舰店；5） 北京项目：北京首家项目，帮助公司开拓京津冀及北方地区市场，四合院酒店；6） 深圳项目：公司进入粤港澳大湾区并开放大湾区市场的首个项目
高能旗舰项目位于核心城市，品牌潜力能源；扩大门店的战略布局。公司披露的首批6家直营店将以租赁物业的形式建设，品牌包括“超高端”；夜间系泊“；系列和高端"e；宝塔君亭；，打造具有公司特色的标杆旗舰店。上述高能旗舰项目的完成将优化公司的产品结构，占领核心城市的优质景点，建立品牌潜力；国际文化旅游学院项目充分展示了公司在人才储备方面的长期布局和引领酒店产品业态创新的决心；作为公司在华北地区和广东、香港、澳门的首个项目，北京和深圳项目将进一步完善公司门店的战略布局，并从区域走向全国
新项目门店模式扎实，预计业绩将稳步提升。公司预计，15个项目建成后，将新增客房2384间，单店规划客房约159间；毕竟，新的一年年均收入为4.02亿元，全年净利润增加7724.63万元。根据公司规划计算，15个新项目的平均年收入约为2680万元/家，RevPAR约为460元，每个门店的平均年利润贡献约为515万元。项目总体定位高于以往平均水平；乐观的是，公司在未来三年内将稳步提高绩效
团队经验丰富，对项目的实施给予了大力支持。公司位置和；设计开发和；运营体系高度成熟，经验丰富，以开发优质项目著称；新任首席执行官朱晓东曾在北京银泰/凯悦等公司工作过，拥有业主/品牌全面的项目开发经验。在担任凯悦副总裁期间，他成功实施了12个核心项目。进一步提升骏庭团队的专业经验和国际视野
投资建议：骏庭是专注中高端阶段、高效运营的优质酒店的目标，拥有丰富的管理经验/足够的激励；收购君兰后，突破规模瓶颈，实现多品牌/品类布局；直营店比例高，恢复期表现灵活；乐观的是，新项目实施后，公司利润将有所增加，品牌将继续加强。考虑到项目定位的改善，公司提高了23/24年的利润预测，预计为22-24年归属于母公司的净利润分别为53/170/221百万元，相应的PE为115/36/28倍，维持；推荐和报价；评级
风险提示：疫情屡屡超出预期，项目实施低于预期，整合低于预期
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